点击数：15402024-02-26 10:46:31 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹手艺角度，，，，，，，螺纹05合约周线级别震荡偏弱，，，，，，，现在上方阻力3800-3840周围；；；；；；；；铁矿05合约周线级别震荡调解，，，，，，，大周期上方阻力935-950区间；；；；；；；；
铁矿：中性偏弱，，，，，，，供应高位，，，，，，，铁水恢复远缺乏预期；；；；；；；；
螺纹：中性，，，，，，，低供应，，，，，，，需求端基建下滑预期；；；；；；；；
热卷：中性偏弱，，，，，，，出口边际转弱；；；；；；；；
双焦：偏弱，，，，，，，周一第四轮提降，，，，，，，一连关注煤矿复产及铁水恢复；；；；；；；；
利润：中性，，，，，，，即期利润恢复显着，，，，，，，关注需求启动后钢厂兑现情形；；；；；；；；
宏观：中性偏弱，，，，，，，对两会无强预期；；；；；；；；
结构性：偏弱，，，，，，，追求高铁水意愿不强；；；；；；；；
综合来看：成材：节后首周高开低走，，，，，，，需求启动空档期，，，，，，，预期主导，，，，，，，陪同周中新闻基建12省严控政策，，，，，，，之前有基建拉动预期，，，，，，，此政策对需求边际影响较大，，，，，，，预期上下调今年基建需求增量，，，，，，，板材端出口边际走弱，，，，，，，节后首周仍以预期主导；；；；；；；；接下来，，，，，，，需求逐步启动阶段，，，，，，，虽对需求预期偏气馁，，，，，，，但现在低供应水平下，，，，，，，相对有支持，，，，，，，逐步关注钢材需求启动速率和斜率，，，，，，，以及板材出口接单情形，，，，，，，下周宏观方面更多对两会预期的博弈；；；；；；；；铁矿：节后首周，，，，，，，市场生意需求下滑逻辑，，，，，，，叠加铁水恢复缺乏预期，，，，，，，铁矿杀估值调解，，，，，，，动态供需有所恶化，，，，，，，供应、库存均高于去年；；；；；；；；预期方面，，，，，，，现在空头生意需求缺乏预期，，，，，，，压制铁水复产速率，，，，，，，多空不同点在于3月快速恢复照旧4月恢复，，，，，，，现在钢厂即期利润恢复显着，，，，，，，关注需求启动阶段钢厂成材库存消化后复产意愿；；；；；；；；整体看现在驱动向下，，，，，，，估值角度，，，，，，，实货120美金、连铁110美金周围，，，，，，，向下空间小�。。 。。。。�，，，向上需期待铁水向上启动；；；；；；；；
焦煤：陪同焦炭价钱下跌，，，，，，，焦煤偏弱调解，，，，，，，但幅度缺乏焦炭，，，，，，，上周山西部分煤矿“三减”政策预计影响下半年，，，，，，，短期情绪影响；；；；；；；；
焦炭：周一钢厂第四轮提降，，，，，，，预计很快落地，，，，，，，随着近期盘面价钱反弹，，，，，，，关注四轮落地后期现商业商进场情形，，，，，，，以决议是否保存第五轮；；；；；；；；
废钢：到货逐步恢复，，，，，，，关注未来2-3周恢复情形，，，，，，，利润角度现在电炉谷电微利，，，，，，，平电亏损，，，，，，，性价比平稳走弱；；；；；；；；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹05合约开盘3877，，，，，，，收于3790，，，，，，，周度下跌87，，，，，，，体现为高开低走；；；；；；；；铁矿05合约开盘973，，，，，，，收于899，，，，，，，周度下跌74；；；；；；；；
2）现货
阻止2月23号，，，，，，，杭州中天螺纹3870（-70），，，，，，，上海鞍钢热卷3930（-100），，，，，，，日照PB粉935（-80），，，，，，，焦炭山西出厂1900（-100）；；；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3700-3860，，，，，，，即期利润-80-180；；；；；；；；电炉谷电本钱3780，，，，，，，全开利润亏损50-140；；；；；；；；热卷高炉本钱3800-3910，，，，，，，即期利润-60-30；；；；；；；；即期利润恢复显着；；；；；；；；
3）期现
阻止2月23号，，，，，，，铁矿仓单：昆巴962（货少），，，，，，，主流中高品仓单在995-1010区间，，，，，，，05基差63，，，，，，，贴水卡粉仓单95；；；；；；；；PB粉基差率11%；；；；；；；；PB粉05基差山东36（-）、唐山39（+4），，，，，，，基差较节前平稳；；；；；；；；
材仓单：螺纹最低抚钢3775、镔鑫3865、凌钢3885；；；；；；；；热卷最低仓单3950；；；；；；；；
双焦仓单：焦炭口岸仓单2377，，，，，，，山西仓单2354；；；；；；；；焦煤最低仓单蒙五1820、山西中硫1900；；；；；；；；
三、钢材供需
供应及推演
螺纹：产量历史最低水平，，，，，，，较去年同期低约50万吨，，，，，，，未来4周看产量恢复速率及电炉开工情形；；；；；；；；
热卷：产量节后下滑显着，，，，，，，供应偏低水平；；；；；；；；
五大：五大产量处于历史低位水平，，，，，，，一连关注废钢到货恢复情形；；；；；；；；
总供应：节后产量下滑超预期，，，，，，，往年节后陆续复产，，，，，，，基于当下市场对需求的担心，，，，，，，导致供应端复产压力较大，，，，，，，关注后续恢复速率；；；；；；；；
需求及推演
螺纹：节后首周表需参考意义较小�。。 。。。。�，，，关注本周表需能否恢复至100万吨以上；；；；；；；；
热卷：海内需求平稳，，，，，，，近期钢厂反响出口接单走弱；；；；；；；；
五大：需求恢复切合季节性；；；；；；；；
库存及推演
螺纹：合计库存略高于去年，，，，，，，区域分解严重，，，，，，，北方为例，，，，，，，库存集中在北京地区，，，，，，，山西库存偏低；；；；；；；；
热卷：库存一连高于去年同期，，，，，，，现在卷板相对建材压力偏大；；；；；；；；
五大：五大库存中性累库水平；；；；；；；；
出口
外洋钢材市场�。。 。。。。�，，，节后美国热卷大幅走弱，，，，，，，欧洲震荡下行，，，，，，，出口价钱追随下滑，，，，，，，钢厂普遍反响接单走弱，，，，，，，但现在排产情形，，，，，，，3月需求维稳；；；；；；；；
节后第二周看法：节后首周高开低走，，，，，，，需求启动空档期，，，，，，，预期主导，，，，，，，陪同周中新闻基建12省严控政策，，，，，，，之前有基建拉动预期，，，，，，，此政策对需求边际影响较大，，，，，，，预期上下调今年基建需求增量，，，，，，，板材端出口边际走弱，，，，，，，节后首周仍以预期主导；；；；；；；；接下来，，，，，，，需求逐步启动阶段，，，，，，，虽对需求预期偏气馁，，，，，，，但现在低供应水平下，，，，，，，相对有支持，，，，，，，逐步关注钢材需求启动速率和斜率，，，，，，，以及板材出口接单情形，，，，，，，下周宏观方面更多对两会预期的博弈；；；；；；；；
四、铁矿供需
供应及推演
供应端：全球发货年头至今累计同比增630万吨，，，，，，，较去年同期周均高90万吨；；；；；；；；到港端年头至今45港累计同比高1100万吨；；；；；；；；供应端主要受去年12月价钱高位刺激高制品矿供应增添显着；；；；；；；；国产矿开工切合季节性下滑，，，，，，，整体供应端，，，，，，，元旦至今增幅超预期，，，，，，，关注一连性；；；；；；；；
需求及推演
需求端：节后铁水超预期下滑，，，，，，，受节前钢厂冬储缺乏预期，，，，，，，节后成材库存占用资金压力大，，，，，，，抑制复产节奏，，，，，，，陪同节后炉料下跌，，，，，，，钢厂即期利润恢复，，，，，，，关注成材需求启动库存消化阶段对证料需求边际增量影响；；；；；；；；
库存及推演
库存端：合计库存坚持反弹趋势，，，，，，，且假期时代增幅显着，，，，，，，节后第一周平稳，，，，，，，总库存略高于去年同期，，，，，，，受铁水低位导致库销比偏高；；；；；；；；
平衡表
平衡表较上期有变换，，，，，，，短期受铁水复产缺乏预期，，，，，，，短期库存拐点较难泛起；；；；；；；；终端主要受下调基建需求预期，，，，，，，导致年底库存靠近1.4亿；；；；；；；；
逻辑
节后第二周看法：节后首周，，，，，，，市场生意需求下滑逻辑，，，，，，，叠加铁水恢复缺乏预期，，，，，，，铁矿杀估值调解，，，，，，，动态供需有所恶化，，，，，，，供应、库存均高于去年；；；；；；；；预期方面，，，，，，，现在空头生意需求缺乏预期，，，，，，，压制铁水复产速率，，，，，，，多空不同点在于3月快速恢复照旧4月恢复，，，，，，，现在钢厂即期利润恢复显着，，，，，，，关注需求启动阶段钢厂成材库存消化后复产意愿；；；；；；；；整体现在驱动向下，，，，，，，估值角度，，，，，，，实货120美金、连铁110美金周围，，，，，，，向下空间小�。。 。。。。�，，，向上需期待铁水向上启动；；；；；；；；
五、双焦、废钢
焦煤：陪同焦炭价钱下跌，，，，，，，焦煤偏弱调解，，，，，，，但幅度缺乏焦炭，，，，，，，上周山西部分煤矿“三减”政策预计影响在下半年，，，，，，，短期情绪影响；；；；；；；；
焦炭：周一钢厂第四轮提降，，，，，，，预计很快落地，，，，，，，随着近期盘面价钱反弹，，，，，，，关注四轮落地后期现商业商进场情形，，，，，，，以决议是否保存第五轮；；；；；；；；
废钢：到货逐步恢复，，，，，，，关注未来2-3周恢复情形，，，，，，，利润角度现在电炉谷电微利，，，，，，，平电亏损，，，，，，，性价比平稳走弱；；；；；；；；