一、焦点逻辑

手艺：螺纹10合约周线级别破位下行，，，，，，，，上方阻力3420周围，，，，，，，，小周期转震荡，，，，，，，，支持3340，，，，，，，，阻力3380；；；；；铁矿09合约周线级别破位下行，，，，，，，，阻力800-830区间，，，，，，，，强阻力多空分界点835；；；；；小周期震荡反弹，，，，，，，，支持775，，，，，，，，阻力810；；；；；

铁矿：中性偏弱，，，，，，，，减铁水导致需求下滑，，，，，，，，绝对库存制约价钱高度；；；；；螺纹：中性，，，，，，，，减产力度过大，，，，，，，，月末容易泛起供需错配情形；；；；；

热卷：中性偏弱，，，，，，，，供应增添，，，，，，，，需求无新增量，，，，，，，，且出口端最先走弱；；；；；双焦：中性偏弱，，，，，，，，焦炭2轮降价后预计尚有1-2轮；；；；；

利润：偏弱，，，，，，，，即期利润、库存利润环比再次走弱，，，，，，，，现在利润水平铁水仍有下行空间；；；；；宏观：偏弱，，，，，，，，中恒久商品走美国衰退逻辑；；；；；

结构性：偏弱，，，，，，，，钢厂亏损加剧，，，，，，，，关注配比端转变；；；；；

综合来看：成材：8月看法：宏观层面美国经济数据疲软，，，，，，，，外围生意衰退危害；；；；；中国海内三中全会落地，，，，，，，，无强刺激政策，，，，，，，，宏观偏弱，，，，，，，，且保存较大下行危害；；；；；工业端，，，，，，，，履历7月末工业负反响，，，，，，，，钢厂减产，，，，，，，，工业矛盾逐渐消化，，，，，，，，尤其体现在建材端，，，，，，，，但板材供应仍偏高，，，，，，，，工业内走出劈腿走势，，，，，，，，现在钢厂利润水平短期仍有减产空间，，，，，，，，陪同8月末旺季逐渐来临，，，，，，，，现在产量水平难以匹配旺季需求，，，，，，，，以是以为产量继续下行容易打出供需错配时势，，，，，，，，整体8月看法倾向于探底震荡反弹，，，，，，，，但基于需求偏弱，，，，，，，，产量恢复速率将是8月工业内部生意的要害。。。。。。。但中恒久，，，，，，，，一旦产量迅速修复，，，，，，，，未来需求向下逻辑仍将一连，，，，，，，，整体以超跌震荡反弹看待，，，，，，，，不是反转，，，，，，，，不扫除外洋宏观危害发动玄色再次下行；；；；；铁矿：8月看法：整体偏向追随成材，，，，，，，，以现在负反响水平，，，，，，，，反应到铁矿需求端预计下周逐渐体现，，，，，，，，整体8月铁矿供需两弱时势，，，，，，，，铁水向下打过深，，，，，，，，后续容易出供需错配增铁水向下修复逻辑，，，，，，，，不然看不到增铁水驱动难以大涨，，，，，，，，维持超跌反弹看待，，，，，，，，基于高库存水平，，，，，，，，供应端很难再给完全释放的价钱，，，，，，，，以是以为110美金绝对顶，，，，，，，，向下破100的危害一是来自外洋衰退普跌危害、二是来自工业内减产事后，，，，，，，，成材需求一连偏弱，，，，，，，，未泛起错配行情，，，，，，，，那么铁矿将继续打边际供应解决高库存压力；；；；；超跌反弹看待，，，，，，，，高度有限；；；；；且一旦工业内产量获得平衡后铁矿自身压力仍在；；；；；

焦煤：基于焦炭处于降价周期，，，，，，，，焦煤现货支持较弱，，，，，，，，现在降价阶段；；；；；焦炭：现在焦钢利润失衡、叠加有降铁水预期，，，，，，，，焦炭现货提降周期，，，，，，，，二轮落地，，，，，，，，预计尚有1-2轮；；；；；

废钢：废钢到货继续小幅下滑，，，，，，，，上周最大超预期变量日耗下滑显着，，，，，，，，废钢供应端下滑一定水平上支持铁水下降空间；；；；；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹10合约开盘3471，，，，，，，，收于3379，，，，，，，，周度涨8；；；；；铁矿09合约开盘779，，，，，，，，收于795，，，，，，，，周度上涨16；；；；；周度体现探底回升；；；；；

2）现货

阻止8月2号，，，，，，，，杭州中天螺纹3230（-），，，，，，，，上海鞍钢热卷3450（-50），，，，，，，，日照PB粉792（+14），，，，，，，，焦炭山西出厂1700（-50）；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3350-3475，，，，，，，，即期利润亏损30-300（东北亏损最少）；；；；；电炉谷电本钱3350，，，，，，，，平电本钱3510；；；；；全开利润亏损170-240；；；；；热卷高炉本钱3465-3520，，，，，，，，即期利润亏150-200，，，，，，，，利润通过再次缩短，，，，，，，，主要成材价钱下行导致；；；；；

3）期现

阻止8月2号，，，，，，，，铁矿仓单：6号粉仓单808，，，，，，，，主流最低金布巴825，，，，，，，，09基差13，，，，，，，，贴水PB粉仓单45；；；；；PB粉基差率5.9%；；；；；PB粉09基差山东-3（-2）、唐山12（-3）,基差小幅波动；；；；；

材仓单：螺纹最低抚钢3135，，，，，，，，镔鑫3245；；；；；热卷最低仓单3470；；；；；

双焦仓单：焦炭口岸仓单2000，，，，，，，，山西仓单2050；；；；；焦煤最低仓单蒙五1480、山西中硫1510；；；；；

三、钢材供需

供应及推演

螺纹：上周产量下滑显着，，，，，，，，现在螺纹自身已超减；；；；；

热卷：产量高位波动，，，，，，，，现在压力仍大；；；；；

总供应：粗钢总产量大幅低于去年同期，，，，，，，，现实供应水平较去年同期周度低92万吨；；；；；表外：产量低于去年8万吨；；；；；五大：产量大幅下滑，，，，，，，，同比低135万吨；；；；；非五大：产量高于去年43万吨；；；；；上周减产显着，，，，，，，，现在供应压力大幅缓解，，，，，，，，但板材仍未泛起错配；；；；；

需求及推演

螺纹：螺纹表需维持淡季偏弱，，，，，，，，年头至今累计同比-18.3%；；；；；

热卷：表需高位波动，，，，，，，，年头至今表需累计同比2.6%；；；；；卷板压力来自于供应端；；；；；

粗钢：总需求累计同比-512万吨，，，，，，，，折-0.8%；；；；；表外：需求累计同比增1525万吨，，，，，，，，折4.3%；；；；；五大：需求累计同比-3395万吨，，，，，，，，折-8.3%；；；；；非五大：需求累计同比增2883万吨，，，，，，，，折12.4%；；；；；

库存及推演

螺纹：螺纹合计库存7月以来一连下降，，，，，，，，低于去年同期水平；；；；；

热卷：库存一连高于去年同期62万吨，，，，，，，，库存绝对值水平今年一连高位；；；；；

总库存：粗钢合计库存高于去年同期352万吨；；；；；表外库存：高于去年同期249万吨；；；；；五大库存：高于去年同期173万吨；；；；；非五大库存：高于去年同期178万吨；；；；；库存同比增幅收窄；；；；；

出口

外洋钢材市场，，，，，，，，美国稳，，，，，，，，东南亚追随中国走弱，，，，，，，，出口利润小幅下滑；；；；；

8月看法：宏观层面美国经济数据疲软，，，，，，，，外围生意衰退危害；；；；；中国海内三中全会落地，，，，，，，，无强刺激政策，，，，，，，，宏观偏弱，，，，，，，，且保存较大下行危害；；；；；工业端，，，，，，，，履历7月末工业负反响，，，，，，，，钢厂减产，，，，，，，，工业矛盾逐渐消化，，，，，，，，尤其体现在建材端，，，，，，，，但板材供应仍偏高，，，，，，，，工业内走出劈腿走势，，，，，，，，现在钢厂利润水平短期仍有减产空间，，，，，，，，陪同8月末旺季逐渐来临，，，，，，，，现在产量水平难以匹配旺季需求，，，，，，，，以是以为产量继续下行容易打出供需错配时势，，，，，，，，整体8月看法倾向于探底震荡反弹，，，，，，，，但基于需求偏弱，，，，，，，，产量恢复速率将是8月工业内部生意的要害。。。。。。。但中恒久，，，，，，，，一旦产量迅速修复，，，，，，，，未来需求向下逻辑仍将一连，，，，，，，，整体以超跌震荡反弹看待，，，，，，，，不是反转，，，，，，，，不扫除外洋宏观危害发动玄色再次下行；；；；；

四、铁矿供需

供应及推演

供应端：全球发货年头至今累计同比增3170万吨，，，，，，，，较去年同期周均高109万吨；；；；；到港端年头至今45港累计同比增4845万吨，，，，，，，，周均高167万吨，，，，，，，，增幅有所收窄；；；；；国产矿一连走低，，，，，，，，近期受价下滑导致，，，，，，，，印粉、国产矿供应影响较大，，，，，，，，预计8月在供应端体现显着；；；；；

需求及推演

需求端：上周铁水下滑显着，，，，，，，，凭证现在已知磨练妄想，，，，，，，，预计本周将继续下滑，，，，，，，，预计本轮负反响水平，，，，，，，，铁水止于234-232周围；；；；；配比端烧结配比走高；；；；；

库存及推演

库存端：口岸显性库存下滑，，，，，，，，但合计库存上周增100万吨，，，，，，，，基于8月供需两头均泛起影响，，，，，，，，供需两弱情形下，，，，，，，，虽供应有减量，，，，，，，，但铁水下滑幅度仍将影响铁矿库存转变，，，，，，，，难看到趋势性降库；；；；；

平衡表

凭证现在铁水情形，，，，，，，，港存现在处于高位拐点阶段，，，，，，，，8月预估库存小幅下滑，，，，，，，，9月逐步最先累库；；；；；

逻辑

8月看法：整体偏向追随成材，，，，，，，，以现在负反响水平，，，，，，，，反应到铁矿需求端预计下周逐渐体现，，，，，，，，整体8月铁矿供需两弱时势，，，，，，，，铁水向下打过深，，，，，，，，后续容易出供需错配增铁水向下修复逻辑，，，，，，，，不然看不到增铁水驱动难以大涨，，，，，，，，维持超跌反弹看待，，，，，，，，基于高库存水平，，，，，，，，供应端很难再给完全释放的价钱，，，，，，，，以是以为110美金绝对顶，，，，，，，，向下破100的危害一是来自外洋衰退普跌危害、二是来自工业内减产事后，，，，，，，，成材需求一连偏弱，，，，，，，，未泛起错配行情，，，，，，，，那么铁矿将继续打边际供应解决高库存压力；；；；；超跌反弹看待，，，，，，，，高度有限；；；；；且一旦工业内产量获得平衡后铁矿自身压力仍在；；；；；

五、双焦

焦煤：基于焦炭处于降价周期，，，，，，，，焦煤现货支持较弱，，，，，，，，现在降价阶段；；；；；焦炭：现在焦钢利润失衡、叠加有降铁水预期，，，，，，，，焦炭现货提降周期，，，，，，，，二轮落地，，，，，，，，预计尚有1-2轮；；；；；

六、废钢

废钢：废钢到货继续小幅下滑，，，，，，，，上周最大超预期变量日耗下滑显着，，，，，，，，废钢供应端下滑一定水平上支持铁水下降空间；；；；；