一、焦点逻辑

手艺：螺纹10合约周线级别延续破位下行，，，，，，，，上方阻力3350周围，，，，，，，，手艺偏空；；；；；；铁矿09合约周线级别破位边沿，，，，，，，，阻力780，，，，，，，，强阻力825；；；；；；小周期震荡，，，，，，，，支持前低750，，，，，，，，阻力775-785区间；；；；；；

铁矿：中性，，，，，，，，负反响减产尾声，，，，，，，，铁水供需双减，，，，，，，，看好错配增铁水驱动带来反弹；；；；；；螺纹：中性，，，，，，，，减产力度过大，，，，，，，，月末容易泛起供需错配情形；；；；；；

热卷：中性偏弱，，，，，，，，供应虽有减量，，，，，，，，但库存未减，，，，，，，，相对建材偏弱；；；；；；双焦：中性偏弱，，，，，，，，焦炭3轮降价后预计尚有1-2轮；；；；；；

利润：偏弱，，，，，，，，即期利润、库存利润环比持稳（主要质料下行孝顺）；；；；；；宏观：偏弱，，，，，，，，中恒久商品走美国衰退逻辑；；；；；；

结构性：偏弱，，，，，，，，钢厂亏损加剧，，，，，，，，关注配比端转变；；；；；；

综合来看：成材：月度看法维持稳固，，，，，，，，现在处于产量快速下滑阶段，，，，，，，，成材供应压力缓解显着，，，，，，，，但板材相对减产较慢制约现货情绪，，，，，，，，从周度产量来看，，，，，，，，现在产量水平未来复产空间可期，，，，，，，，预计本周探底回升，，，，，，，，逐步由负反响向需求恢复逻辑生意；；；；；；节奏上先解决厂库压力、逐步给钢厂利润；；；；；；铁矿：维持月度看法，，，，，，，，现在产量内正处于负反响后期，，，，，，，，铁水产量降幅超预，，，，，，，，但受价钱影响，，，，，，，，铁矿供应端影响也超预期，，，，，，，，现在整体处于供需两弱时势，，，，，，，，未来反弹基于铁水超减，，，，，，，，需求季节性恢复增铁水阶段；；；；；；走势追随成材，，，，，，，，但支持及反弹高度来说，，，，，，，，倾向于100-110区间波动，，，，，，，，大偏向不看多，，，，，，，，短周期铁水预计很快见底，，，，，，，，看好增铁水驱动反弹；；；；；；

焦煤：基于焦炭处于降价周期，，，，，，，，焦煤现货支持较弱，，，，，，，，现在降价阶段；；；；；；焦炭：现在焦钢利润失衡、叠加有降铁水预期，，，，，，，，焦炭现货提降周期，，，，，，，，三轮落地，，，，，，，，预计本周尚有一轮提降，，，，，，，，第五轮待视察；；；；；；

废钢：废钢到货处于低位，，，，，，，，日耗低位趋于平稳，，，，，，，，废钢供应端下滑一定水平上支持铁水下降空间；；；；；；性价比角度，，，，，，，，现在价差趋于22年二次探底水平；；；；；；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹10合约开盘3382，，，，，，，，收于3277，，，，，，，，周度下跌105；；；；；；铁矿09合约开盘790，，，，，，，，收于766.5，，，，，，，，周度下跌23.5；；；；；；周度体现一连下行；；；；；；

2）现货

阻止8月9号，，，，，，，，杭州中天螺纹3230（-），，，，，，，，北京3250（-50），，，，，，，，上海鞍钢热卷3370（-80），，，，，，，，日照PB粉763（-29），，，，，，，，焦炭山西出厂1650（-50）；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3290-3420，，，，，，，，即期利润亏损30-270（东北亏损最少）；；；；；；电炉谷电本钱3230，，，，，，，，平电本钱3390；；；；；；全开利润亏损160；；；；；；热卷高炉本钱3390-3460，，，，，，，，即期利润亏130-240，，，，，，，，利润环比上周略有改善（主要通过质料下行导致）；；；；；；

3）期现

阻止8月9号，，，，，，，，铁矿仓单：6号粉、昆巴仓单780，，，，，，，，主流最低金布巴790，，，，，，，，09基差14，，，，，，，，01贴水PB粉仓单67；；；；；；PB粉基差率9%；；；；；；PB粉09基差山东-4（-1）、唐山12（-）,基差小幅波动；；；；；；

材仓单：螺纹最低抚钢3145，，，，，，，，镔鑫3235；；；；；；热卷最低仓单3390；；；；；；

双焦仓单：焦炭口岸仓单1950，，，，，，，，山西仓单2000；；；；；；焦煤最低仓单蒙五1460、山西中硫1480；；；；；；

三、钢材供需

供应及推演

螺纹：上周产量再次大幅下滑，，，，，，，，现在螺纹自身已超减；；；；；；

热卷：产量下滑显着，，，，，，，，现在热卷供应端已受到显着影响；；；；；；

总供应：粗钢总产量大幅低于去年同期，，，，，，，，现实供应水平较去年同期周度低150万吨；；；；；；表外：产量较去年同期持平；；；；；；五大：产量大幅下滑，，，，，，，，同比低220万吨；；；；；；非五大：产量高于去年72万吨；；；；；；上周一连减产显着，，，，，，，，现在供应压力大幅缓解，，，，，，，，但板材仍未泛起错配；；；；；；

需求及推演

螺纹：螺纹表需维持淡季偏弱，，，，，，，，年头至今累计同比-18.4%，，，，，，，，季节性来看上周表需淡季低点，，，，，，，，预计本周需求小幅恢复；；；；；；

热卷：表需大幅下滑，，，，，，，，抵达近6年同期低位水平；；；；；；

粗钢：总需求累计同比-546万吨，，，，，，，，折-0.8%；；；；；；表外：需求累计同比增1581万吨，，，，，，，，折4.3%；；；；；；五大：需求累计同比-3533万吨，，，，，，，，折-8.4%；；；；；；非五大：需求累计同比增2987万吨，，，，，，，，折12.4%；；；；；；粗钢合计表需季节性见底；；；；；；

库存及推演

螺纹：螺纹合计库存7月以来一连下降，，，，，，，，历史同期最低水平；；；；；；

热卷：库存一连高于去年同期63万吨，，，，，，，，库存绝对值水平今年一连高位；；；；；；螺纹、热卷库销比均处于季节性最高水平；；；；；；

总库存：粗钢合计库存高于去年同期237万吨；；；；；；表外库存：高于去年同期190万吨；；；；；；五大库存：高于去年同期91万吨；；；；；；非五大库存：高于去年同期147万吨；；；；；；库存同比增幅大幅收窄；；；；；；

淡季推演

库存：同比偏高，，，，，，，，上周泛起显着降库，，，，，，，，同比增幅收窄显着；；；；；；

需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求累计同比幅度均趋于平稳；；；；；；

出口

外洋钢材市场，，，，，，，，上周以稳为主，，，，，，，，出口利润再次走高；；；；；；

8月看法：宏观层面美国经济数据疲软，，，，，，，，外围生意衰退危害；；；；；；中国海内三中全会落地，，，，，，，，无强刺激政策，，，，，，，，宏观偏弱，，，，，，，，且保存较大下行危害；；；；；；工业端，，，，，，，，履历7月末工业负反响，，，，，，，，钢厂减产，，，，，，，，工业矛盾逐渐消化，，，，，，，，尤其体现在建材端，，，，，，，，但板材供应仍偏高，，，，，，，，工业内走出劈腿走势，，，，，，，，现在钢厂利润水平短期仍有减产空间，，，，，，，，陪同8月末旺季逐渐来临，，，，，，，，现在产量水平难以匹配旺季需求，，，，，，，，以是以为产量继续下行容易打出供需错配时势，，，，，，，，整体8月看法倾向于探底震荡反弹，，，，，，，，但基于需求偏弱，，，，，，，，产量恢复速率将是8月工业内部生意的要害。。。。。。。。但中恒久，，，，，，，，一旦产量迅速修复，，，，，，，，未来需求向下逻辑仍将一连，，，，，，，，整体以超跌震荡反弹看待，，，，，，，，不是反转，，，，，，，，不扫除外洋宏观危害发动玄色再次下行；；；；；；

周度：月度看法维持稳固，，，，，，，，现在处于产量快速下滑阶段，，，，，，，，成材供应压力缓解显着，，，，，，，，但板材相对减产较慢制约现货情绪，，，，，，，，从周度产量来看，，，，，，，，现在产量水平未来复产空间可期，，，，，，，，预计本周探底回升，，，，，，，，逐步由负反响向需求恢复逻辑生意；；；；；；节奏上先解决厂库压力、逐步给钢厂利润；；；；；；

四、铁矿供需

供应及推演

供应端：全球发货年头至今累计同比增3570万吨，，，，，，，，较去年同期周均高112万吨；；；；；；到港端年头至今45港累计同比增4997万吨，，，，，，，，周均高156万吨，，，，，，，，增幅有所收窄；；；；；；国产矿一连走低，，，，，，，，现实国产矿产量低于表内；；；；；；印粉、国产矿供应受价钱影响较大，，，，，，，，预计8月在供应端体现显着；；；；；；

需求及推演

需求端：上周铁水下滑显着，，，，，，，，两周铁水下滑8万吨，，，，，，，，现在铁水水平成材已有错配概率；；；；；；配比端烧结配比走高，，，，，，，，块、球配比下滑显着；；；；；；

库存及推演

库存端：口岸显性库存持稳，，，，，，，，但合计库存上周下降350，，，，，，，，基于8月供需两头均泛起影响，，，，，，，，供需两弱情形下，，，，，，，，虽供应有减量，，，，，，，，但铁水下滑幅度仍将影响铁矿库存转变，，，，，，，，难看到趋势性降库；；；；；；

价钱影响

实货角度，，，，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内，，，，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金；；；；；；注年化（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+），，，，，，，，现在处于第一档，，，，，，，，通过6-7月价钱影响，，，，，，，，预计8月到港下滑显着（类似4月至5月初）；；；；；；

平衡表

凭证现在铁水情形，，，，，，，，港存现在处于高位拐点阶段，，，，，，，，8月预估库存小幅下滑，，，，，，，，9月逐步最先累库；；；；；；

逻辑

8月看法：整体偏向追随成材，，，，，，，，以现在负反响水平，，，，，，，，反应到铁矿需求端预计下周逐渐体现，，，，，，，，整体8月铁矿供需两弱时势，，，，，，，，铁水向下打过深，，，，，，，，后续容易出供需错配增铁水向下修复逻辑，，，，，，，，不然看不到增铁水驱动难以大涨，，，，，，，，维持超跌反弹看待，，，，，，，，基于高库存水平，，，，，，，，供应端很难再给完全释放的价钱，，，，，，，，以是以为110美金绝对顶，，，，，，，，向下破100的危害一是来自外洋衰退普跌危害、二是来自工业内减产事后，，，，，，，，成材需求一连偏弱，，，，，，，，未泛起错配行情，，，，，，，，那么铁矿将继续打边际供应解决高库存压力；；；；；；超跌反弹看待，，，，，，，，高度有限；；；；；；且一旦工业内产量获得平衡后铁矿自身压力仍在；；；；；；

周度：维持月度看法，，，，，，，，现在产量内正处于负反响后期，，，，，，，，铁水产量降幅超预，，，，，，，，但受价钱影响，，，，，，，，铁矿供应端影响也超预期，，，，，，，，现在整体处于供需两弱时势，，，，，，，，未来反弹基于铁水超减，，，，，，，，需求季节性恢复增铁水阶段；；；；；；走势追随成材，，，，，，，，但支持及反弹高度来说，，，，，，，，倾向于100-110区间波动，，，，，，，，大偏向不看多，，，，，，，，短周期铁水预计很快见底，，，，，，，，看好增铁水驱动反弹；；；；；；

五、双焦

焦煤：基于焦炭处于降价周期，，，，，，，，焦煤现货支持较弱，，，，，，，，现在降价阶段；；；；；；焦炭：现在焦钢利润失衡、叠加有降铁水预期，，，，，，，，焦炭现货提降周期，，，，，，，，三轮落地，，，，，，，，预计本周尚有一轮提降，，，，，，，，第五轮待视察；；；；；；

六、废钢

废钢：废钢到货处于低位，，，，，，，，日耗低位趋于平稳，，，，，，，，废钢供应端下滑一定水平上支持铁水下降空间；；；；；；性价比角度，，，，，，，，现在价差趋于22年二次探底水平；；；；；；