玄色市场周报20240902

点击数：14722024-09-02 00:00:00　泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站

一、焦点逻辑

手艺：螺纹10合约周线级别延续破位下行，，，，，，，关注大周期3370阻力，，，，，，，小周期震荡走势，，，，，，，3180-3280区间震荡；；；；；铁矿01合约周线级别震荡，，，，，，，770-780区间阻力，，，，，，，强阻力800；；；；；前低支持；；；；；小周期震荡趋势线压力775，，，，，，，支持735；；；；；

铁矿：中性，，，，，，，焦点驱动增铁水、节前补库阶段有支持，，，，，，，但6、7月本钱制约高度；；；；；螺纹：中性偏强，，，，，，，虽弱需求，，，，，，，但绝对供应偏低，，，，，，，复产阶段，，，，，，，价钱趋势下行危害较小�。。。。。�；；；；；热卷：中性，，，，，，，库存泛起拐点，，，，，，，钢厂压力略有缓解，，，，，，，但弱需求制约价钱向上弹性；；；；；双焦：中性，，，，，，，7轮落地，，，，，，，预计本周最先，，，，，，，逐渐进入涨价周期，，，，，，，预期幅度2-3轮；；；；；利润：中性偏弱，，，，，，，亏损虽有恢复，，，，，，，但未完全有利润；；；；；宏观：中性，，，，，，，海内无政策刺激，，，，，，，美联储降息影响；；；；；结构性：偏弱，，，，，，，钢厂亏损虽有缓解，，，，，，，但仍未泛起正利润；；；；；

综合来看：成材：9月看法：宏观层面美联储降息普遍预期25bp，，，，，，，9月中下旬这是宏观最大不确定性；；；；；海内角度上周降低存量房贷款利率，，，，，，，一定水平上相当于定向降息，，，，，，，缓解黎民还款压力，，，，，，，刺激消耗为主；；；；；大的层面中国经济由投资、收支口向消耗转型；；；；；中恒久利好海内消耗，，，，，，，但短期对玄色影响有限；；；；；整体9月仍围绕工业基本面逻辑为主；；；；；工业角度，，，，，，，现在建材供需错配复产阶段，，，，，，，制约铁水复产高度主要两个点：1、废钢到货恢复情形（预估40万吨周围将逐渐有压力）；；；；；2、旺季需求成色，，，，，，，主观预估9月螺纹表需高点250-260区间，，，，，，，同比低15%左右，，，，，，，高度有限；；；；；非建材关注终端是否有集中补库需求；；；；；整体对需求仍以偏弱看待，，，，，，，9月仍是供应恢复主导逻辑，，，，，，，看法上成材震荡，，，，，，，上方压力电炉平电动态本钱（现在3280），，，，，，，下方高炉本钱（现在3150），，，，，，，整体3150-3300窄幅震荡；；；；；（危害点：10合约螺卷天量仓单对节后现货抛压大）；；；；；铁矿：9月看法：现在钢厂复产阶段，，，，，，，铁矿驱动向上，，，，，，，但思量见底后铁矿涨幅过快，，，，，，，制约钢厂复产节奏，，，，，，，现货压力并未缓解，，，，，，，以是9月坚持震荡看法，，，，，，，上方高度有限，，，，，，，节奏上取决于钢厂复产幅度，，，，，，，预估铁水低点向上8-10万吨空间（钢联口径230周围为高点），，，，，，，此历程叠加节前补库，，，，，，，预计现货震荡，，，，，，，盘面围绕铁水复产节奏波动，，，，，，，上方极限高度105美金（1、现货6、7月本钱压力；；；；；2、105之上部分供应又将恢复）；；；；；关于四序度看法，，，，，，，11-12月会泛起一波极限压供应逻辑，，，，，，，不扫除铁矿下探80-75美金甚至更低；；；；；（月度均值判断：9月100、10月95、11月85、12月80）；；；；；

焦煤：现货止跌企稳，，，，，，，小幅反弹；；；；；焦炭：7轮落地后陪同钢厂复产陆续增库存，，，，，，，叠加期现价差合适，，，，，，，预计焦炭现货2-3轮反弹；；；；；

废钢：低位持稳，，，，，，，恢复速率缺乏预期，，，，，，，视察废钢提涨100以上后的到货情形；；；；；性价比角度，，，，，，，废钢具备性价比，，，，，，，但受限于货少，，，，，，，导致添加比例有限；；；；；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹10合约开盘3161，，，，，，，收于3222，，，，，，，周度上涨61；；；；；热卷10合约开盘3214，，，，，，，收于3302，，，，，，，周度上涨88；；；；；铁矿01合约开盘719.5，，，，，，，收于754，，，，，，，周度上涨34.5；；；；；周度体现延续探底回升，，，，，，，周五略有回调；；；；；

2）现货

阻止8月30号，，，，，，，杭州中天螺纹3290（+90），，，，，，，北京3220（+80），，，，，，，上海鞍钢热卷32000（+70），，，，，，，日照PB粉746（+28），，，，，，，焦炭山西出厂1450（-50）；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3145-3240，，，，，，，本钱稳固，，，，，，，即期利润-40-100（东北最优）；；；；；电炉谷电本钱3120，，，，，，，平电本钱3280；；；；；全开利润盈利15；；；；；热卷高炉本钱3240-3420，，，，，，，即期利润亏140-300，，，，，，，热卷亏损小幅缩小�。。。。。�；；；；；

3）期现

阻止8月30号，，，，，，，铁矿仓单：昆巴743，，，，，，，主流最低巴混771，，，，，，，01贴水PB粉仓单36；；；；；PB粉基差率4.7%；；；；；PB粉01基差山东-8（-6）、曹妃甸5（-6）,基差再次收窄，，，，，，，体现现货弱于盘面；；；；；

材仓单：螺纹最低抚钢3215，，，，，，，镔鑫3315；；；；；热卷最低仓单3220；；；；；

双焦仓单：焦炭口岸仓单1900，，，，，，，山西仓单1750；；；；；焦煤最低仓单蒙五1400、山西中硫1360；；；；；

三、钢材供需

供应及推演

螺纹：产量低位企稳小幅反弹，，，，，，，现在供应水平依然偏低，，，，，，，随着利润略有修复，，，，，，，预计本周提产显着；；；；；

热卷：钢联样本维持低位震荡；；；；；

总供应：粗钢总产量大幅低于去年同期，，，，，，，现实供应水平较去年同期周度低285万吨；；；；；表外：产量一连走低；；；；；五大：产量小幅波动，，，，，，，同比低222万吨；；；；；非五大：今年第二次同比低于去年63万吨；；；；；随着近期亏损镌汰，，，，，，，部分钢厂最先盈利，，，，，，，预计产量见底，，，，，，，本周陆续反弹；；；；；

需求及推演

螺纹：螺纹表需见底回升，，，，，，，切合季节性，，，，，，，但幅度远低于预期，，，，，，，需求仍是偏弱；；；；；

热卷：表需两周波动较大，，，，，，，现在恢复至正常偏弱水平；；；；；

粗钢：总需求累计同比-068万吨，，，，，，，折-1.7%；；；；；表外：需求累计同比增1398万吨，，，，，，，折3.4%；；；；；五大：需求累计同比-4029万吨，，，，，，，折-8.7%；；；；；非五大：需求累计同比增2960万吨，，，，，，，折11.2%；；；；；表内需求季节性弱恢复，，，，，，，前期终端压库存，，，，，，，导致整体需求虽有恢复，，，，，，，但弱于预期；；；；；

库存及推演

螺纹：螺纹合计库存7月以来一连下降，，，，，，，历史同期最低水平，，，，，，，库销比高位回落，，，，，，，切合季节性；；；；；

热卷：库存一连高于去年同期66万吨，，，，，，，库存高位持稳，，，，，，，未泛起一连降库，，，，，，，有待视察；；；；；

总库存：粗钢合计库存高于去年同期42万吨；；；；；表外库存：高于去年同期118万吨；；；；；五大库存：低于去年同期102万吨；；；；；非五大库存：高于去年同期144万吨；；；；；库存同比增幅趋稳；；；；；合计库存靠近去年同期水平；；；；；

整体库销比小幅回落，，，，，，，非五大库销比走高；；；；；

淡季推演

库存：同比趋于持平，，，，，，，库存压力缓解显着；；；；；

需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求同比走弱显着，，，，，，，累计同比幅度均趋于平稳；；；；；

出口

外洋钢材市场，，，，，，，美国、欧洲持稳，，，，，，，东南亚随中国小幅反弹，，，，，，，出口利润维持高位；；；；；

9月看法：宏观层面美联储降息普遍预期25bp，，，，，，，9月中下旬这是宏观最大不确定性；；；；；海内角度上周降低存量房贷款利率，，，，，，，一定水平上相当于定向降息，，，，，，，缓解黎民还款压力，，，，，，，刺激消耗为主；；；；；大的层面中国经济由投资、收支口向消耗转型；；；；；中恒久利好海内消耗，，，，，，，但短期对玄色影响有限；；；；；整体9月仍围绕工业基本面逻辑为主；；；；；工业角度，，，，，，，现在建材供需错配复产阶段，，，，，，，制约铁水复产高度主要两个点：1、废钢到货恢复情形（预估40万吨周围将逐渐有压力）；；；；；2、旺季需求成色，，，，，，，主观预估9月螺纹表需高点250-260区间，，，，，，，同比低15%左右，，，，，，，高度有限；；；；；非建材关注终端是否有集中补库需求；；；；；整体对需求仍以偏弱看待，，，，，，，9月仍是供应恢复主导逻辑，，，，，，，看法上成材震荡，，，，，，，上方压力电炉平电动态本钱（现在3280），，，，，，，下方高炉本钱（现在3150），，，，，，，整体3150-3300窄幅震荡；；；；；（危害点：10合约螺卷天量仓单对节后现货抛压大）；；；；；

四、铁矿供需

供应及推演

供应端：全球发货年头至今累计同比增3167万吨，，，，，，，较去年同期周均高99万吨；；；；；到港端年头至今45港累计同比增4818万吨，，，，，，，周均高151万吨，，，，，，，增幅有所收窄；；；；；国产矿小幅反弹（环保扫除缘故原由），，，，，，，现实国产矿产量低于表内；；；；；

需求及推演

需求端：铁水继续大幅下滑，，，，，，，高点下滑19万吨，，，，，，，上周铁水见底，，，，，，，本周预计反弹2-3万吨；；；；；配比端烧结配比走高，，，，，，，块、球配比下滑显着；；；；；

库存及推演

库存端：口岸显性库存新高，，，，，，，合计库存上周反弹180万吨，，，，，，，整体库存仍高位维持；；；；；库销比受限于低铁水，，，，，，，导致偏高；；；；；

价钱影响

实货角度，，，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内，，，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金；；；；；注年化（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+），，，，，，，现在处于第一档，，，，，，，通过6-7月价钱影响，，，，，，，预计8月到港下滑显着（类似4月至5月初）；；；；；

平衡表

凭证现在铁水情形，，，，，，，8月合计库存小幅下降200万吨，，，，，，，预计9月逐渐进入趋势累库周期；；；；；

逻辑

9月看法：现在钢厂复产阶段，，，，，，，铁矿驱动向上，，，，，，，但思量见底后铁矿涨幅过快，，，，，，，制约钢厂复产节奏，，，，，，，现货压力并未缓解，，，，，，，以是9月坚持震荡看法，，，，，，，上方高度有限，，，，，，，节奏上取决于钢厂复产幅度，，，，，，，预估铁水低点向上8-10万吨空间（钢联口径230周围为高点），，，，，，，此历程叠加节前补库，，，，，，，预计现货震荡，，，，，，，盘面围绕铁水复产节奏波动，，，，，，，上方极限高度105美金（1、现货6、7月本钱压力；；；；；2、105之上部分供应又将恢复）；；；；；关于四序度看法，，，，，，，11-12月会泛起一波极限压供应逻辑，，，，，，，不扫除铁矿下探80-75美金甚至更低；；；；；

五、双焦

焦煤：现货止跌企稳，，，，，，，预计小幅反弹；；；；；焦炭：7轮落地后陪同钢厂复产，，，，，，，陆续增库存，，，，，，，叠加期现价差合适，，，，，，，预计焦炭现货2-3轮反弹；；；；；

六、废钢

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