点击数：14062024-10-21 00:00:00 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹01合约周线级别震荡下行，，，，，，，节后未有用站稳大周期多空分界点3550，，，，，，，现在趋势向下，，，，，，，上方阻力3400-3500，，，，，，，短期下方支持3270周围；；；；；；铁矿01合约周线级别震荡调解，，，，，，，关注751周围支持，，，，，，，下方强支持730周围，，，，，，，730破位的话重新走下行趋势；；；；；；
铁矿：中性，，，，，，，高铁水支持现货需求，，，，，，，但成材高供应对利润压力较大；；；；；；螺纹：中性偏弱，，，，，，，产量恢复过快，，，，，，，供需两旺逐步积累矛盾中；；；；；；热卷：中性，，，，，，，库存良性，，，，，，，钢厂压力略有缓解；；；；；；双焦：中性，，，，，，，双焦供需好于铁矿；；；；；；利润：中性，，，，，，，利润下滑显着，，，，，，，但现在大都盈利；；；；；；宏观：中性，，，，，，，短期影响削弱；；；；；；结构性：中性，，，，，，，利润再次压缩；；；；；；
综合来看：成材：月度看法稳固，，，，，，，周度来看，，，，，，，宏观影响削弱，，，，，，，重回工业逻辑，，，，，，，节后复产显着提速，，，，，，，工业内爆发转变，，，，，，，供需角度，，，，，，，随着产量快速修复，，，，，，，材即将抵达新的平衡点，，，，，，，预计月尾周围库存泛起拐点，，，，，，，后续弱需求没有爆发显着改善，，，，，，，向下压力仍保存；；；；；；看法短期震荡，，，，，，，中恒久不乐观；；；；；；铁矿：月度看法维持稳固，，，，，，，由于铁水产量恢复过快，，，，，，，工业内成材供应压力逐渐展现，，，，，，，高铁水支持现货需求；；；；；；未来成材压力逐渐传导铁水向下驱动；；；；；；短期震荡，，，，，，，中恒久偏气馁，，，，，，，11-12月仍有下行破90美金危害；；；；；；
焦煤：现货偏强；；；；；；焦炭：6轮落地，，，，，，，随着成材价钱下跌，，，，，，，预计7轮有难度；；；；；；
废钢：到货坚持高位，，，，，，，日耗大幅提升至50万吨以上，，，，，，，对铁水制约较大；；；；；；性价比角度恢复至7月前水平；；；；；；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹01合约开盘3472，，，，，，，收于3336，，，，，，，周度下跌136；；；；；；热卷01合约开盘3605，，，，，，，收于3511，，，，，，，周度下跌94；；；；；；铁矿01合约开盘786，，，，，，，收于760.5，，，，，，，周度下跌25.5；；；；；；周度体现高开低走；；；；；；
2）现货
阻止10月18号，，，，，，，杭州中天螺纹3470（-210），，，，，，，北京3840（较节前-90），，，，，，，上海鞍钢热卷3480（-160），，，，，，，日照PB粉753（-48），，，，，，，焦炭山西出厂1700（+50）；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3290-3360，，，，，，，即期利润100-330；；；；；；电炉谷电本钱3200，，，，，，，平电本钱3360；；；；；；全开利润盈利110；；；；；；热卷高炉本钱3340-3450，，，，，，，即期利润-80-60，，，，，，，利润高位回落显着，，，，，，，部分区域品种再次亏损；；；；；；
3）期现
阻止10月18号，，，，，，，铁矿仓单：6号粉775，，，，，，，01贴水PB粉仓单37；；；；；；PB粉基差率4.9%；；；；；；PB粉01基差山东-8（+3）、曹妃甸10（+4）,整体基差走扩；；；；；；
材仓单：螺纹最低抚钢3425，，，，，，，镔鑫3465；；；；；；热卷最低仓单3500；；；；；；
双焦仓单：焦炭口岸仓单2000，，，，，，，山西仓单2010；；；；；；焦煤最低仓单蒙五1560、山西中硫1650；；；；；；
三、钢材供需
供应及推演
螺纹：产量抵达今年高点水平，，，，，，，随着需求逐渐进入季节性下滑时间，，，，，，，预计库存逐渐出拐点；；；；；；
热卷：节前产量窄幅波动，，，，，，，整体供应靠近去年同期水平；；；；；；
总供应：粗钢总产量恢复较快，，，，，，，现实供应水平较去年同期周度低22万吨；；；；；；表外：产量同比高7万吨；；；；；；五大：产量同比低44万吨；；；；；；非五大：同比高于去年22万吨；；；；；；陪同利润快速压缩，，，，，，，预计后续总产量平稳波动；；；；；；
需求及推演
螺纹：表需季节性走势，，，，，，，节后两周表需略超市场预期，，，，，，，需求累计同比低18.2%，，，，，，，折2040万吨；；；；；；
热卷：表需终端有补库，，，，，，，但维持窄幅波动，，，，，，，需求累计同比增1.6%，，，，，，，折210万吨；；；；；；
粗钢：总需求累计同比-1819万吨，，，，，，，折-2.1%；；；；；；表外：需求累计同比增1050万吨，，，，，，，折2.1%；；；；；；五大：需求累计同比-4619万吨，，，，，，，折-8.3%；；；；；；非五大：需求累计同比增2800万吨，，，，，，，折8.6%；；；；；；
库存及推演
螺纹：合计库存上周小幅去库，，，，，，，表需季节性来看，，，，，，，预计10月尾库存见拐点；；；；；；
热卷：库存坚持降库趋势，，，，，，，现在热卷库存压力大幅缓解；；；；；；
总库存：粗钢合计库存一连新低，，，，，，，较去年同期低475万吨；；；；；；表外库存：整体下滑显着，，，，，，，同比低210万吨；；；；；；五大库存：低于去年同期391万吨；；；；；；非五大库存：低于去年同期84万吨；；；；；；现在整体库存一连新低，，，，，，，但同比幅度收窄，，，，，，，切合季节性；；；；；；
整体库销比下滑显着；；；；；；
淡季推演
库存：库存远低于去年同期；；；；；；
需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求切合季节性走势；；；；；；
出口
外洋钢材市� 。。。。。。�，，，，，美国坚持反弹，，，，，，，欧洲一连走低，，，，，，，东南亚拉涨后平稳，，，，，，，出口利润修复显着；；；；；；
10月看法：目今最大的变量来自宏观政策转变，，，，，，，钱币政策、财务政策双发力，，，，，，，工业信心大幅回升；；；；；；工业角度，，，，，，，8-9月太过负反响导致的低产量、低库存时势支持这波大幅拉涨，，，，，，，情绪、驱动角度现在仍在延续，，，，，，，坚持震荡偏强看待；；；；；；一连关注政策转变；；；；；；工业端关注钢厂复产速率，，，，，，，短期看10月危害不大，，，，，，，唯一的危害是产量修复过快导致库存提前泛起拐点的滞涨；；；；；；
周度看法：月度看法稳固，，，，，，，周度来看，，，，，，，宏观影响削弱，，，，，，，重回工业逻辑，，，，，，，节后复产显着提速，，，，，，，工业内爆发转变，，，，，，，供需角度，，，，，，，随着产量快速修复，，，，，，，材即将抵达新的平衡点，，，，，，，预计月尾周围库存泛起拐点，，，，，，，后续弱需求没有爆发显着改善，，，，，，，向下压力仍保存；；；；；；看法短期震荡，，，，，，，中恒久不乐观；；；；；；
四、铁矿供需
供应及推演
供应端：全球发货年头至今累计同比增3983万吨，，，，，，，较去年同期周均高95万吨；；；；；；到港端年头至今45港累计同比增5565万吨，，，，，，，周均高133万吨；；；；；；国产矿小幅波动；；；；；；整体供应波动不大；；；；；；
需求及推演
需求端：铁水增幅收窄，，，，，，，陪同利润压缩，，，，，，，预计铁水向上空间有限，，，，，，，后续窄幅波动；；；；；；配比端块矿增幅显着；；；；；；
库存及推演
库存端：显性库存、合计库存小幅波动，，，，，，，库销比高位平稳；；；；；；
价钱影响
实货角度，，，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内，，，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金；；；；；；注年化（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+）；；；；；；
平衡表
凭证现在铁水、价钱情形，，，，，，，10月合计库存坚持下降；；；；；；
逻辑
10月看法：目今最大的影响驱动是宏观政策转向，，，，，，，影响工业情绪，，，，，，，现在工业驱动上，，，，，，，钢厂利润大幅走扩、铁水复产提速，，，，，，，铁矿驱动向上，，，，，，，10月乐观坚持去库走势；；；；；；铁矿自身角度，，，，，，，110-115可释放所有供应，，，，，，，绝对估值偏高位；；；；；；但基于驱动、情绪偏强，，，，，，，坚持高位震荡，，，，，，，成材没有压力前，，，，，，，铁矿难走出单边下行趋势；；；；；；整体10月坚持高位震荡思绪；；；；；；向上驱动：政策一连利好；；；；；；向下危害：工业复产过快，，，，，，，现实需求一样平常；；；；；；
10月均值110周围；；；；；；现在宏观影响削弱，，，，，，，重回工业逻辑，，，，，，，材再度抵达新平衡，，，，，，，铁矿过剩时势并未改变，，，，，，，对11-12月仍不乐观，，，，，，，均值下移，，，，，，，预计11月均值90-95区间，，，，，，，12月均值90以内；；；；；；
周度看法：月度看法维持稳固，，，，，，，由于铁水产量恢复过快，，，，，，，工业内成材供应压力逐渐展现，，，，，，，高铁水支持现货需求；；；；；；未来成材压力逐渐传导铁水向下驱动；；；；；；短期震荡，，，，，，，中恒久偏气馁，，，，，，，11-12月仍有下行破90美金危害；；；；；；
五、双焦
焦煤：现货偏强；；；；；；焦炭：6轮落地，，，，，，，随着成材价钱下跌，，，，，，，预计7轮有难度；；；；；；
六、废钢
废钢：到货坚持高位，，，，，，，日耗大幅提升至50万吨以上，，，，，，，对铁水制约较大；；；；；；性价比角度恢复至7月前水平；；；；；；