点击数：14012024-10-28 10:17:25 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹01合约周线级别重回震荡，，，，，，3300支持，，，，，，现在上方阻力3500周围，，，，，，强阻力3640 ；；；；；铁矿01合约周线级别震荡，，，，，，740周围支持有用，，，，，，现在处于压力位788周围，，，，，，此处有用突破，，，，，，上方强阻力830 ；；；；；
铁矿：中性，，，，，，高铁水支持现货需求，，，，，，钢厂利润维持对需求有支持，，，，，，短期关注成材库存转变 ；；；；；热卷：中性偏强，，，，，，库存良性，，，，，，钢厂压力略有缓解 ；；；；；双焦：中性偏弱，，，，，，提降周期受成材价钱扰动 ；；；；；利润：中性，，，，，，利润下滑显着，，，，，，但现在大都盈利 ；；；；；宏观：中性，，，，，，短期影响削弱 ；；；；；结构性：中性，，，，，，利润再次压缩 ；；；；；
综合来看：成材：月度看法稳固，，，，，，周度来看，，，，，，随着价钱快速下跌后，，，，，，钢厂利润缩短抑制产量继续增添，，，，，，现在螺纹需求结节性走弱，，，，，，板材去库良性，，，，，，现在工业内供需矛盾不大，，，，，，仍维持震荡思绪，，，，，，关注库存转变，，，，，，中恒久以为库存泛起压力后仍有下行危害 ；；；；；铁矿：月度看法维持稳固，，，，，，由于铁水产量恢复过快，，，，，，工业内成材供应压力逐渐展现，，，，，，高铁水支持现货需求 ；；；；；未来成材压力逐渐传导铁水向下驱动 ；；；；；上周成材库存并未泛起较大矛盾，，，，，，需求有支持 ；；；；；短期震荡，，，，，，中恒久偏气馁，，，，，，11-12月仍有下行破90美金危害 ；；；；；
焦煤：现货走弱后略有企稳 ；；；；；焦炭：首轮提下降地，，，，，，原本妄想11.5号前一周一轮累计三轮，，，，，，本周视察成材体现决议焦炭提降速率和空间 ；；；；；
废钢：到货坚持高位，，，，，，日耗高位平稳，，，，，，对铁水制约较大 ；；；；；性价比角度废钢再次有优势 ；；；；；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹01合约开盘3350，，，，，，收于3376，，，，，，周度上涨26 ；；；；；热卷01合约开盘3511，，，，，，收于3540，，，，，，周度上涨29 ；；；；；铁矿01合约开盘762，，，，，，收于769.5，，，，，，周度上涨7.5 ；；；；；周度体现探底回升 ；；；；；
2）现货
阻止10月25号，，，，，，杭州中天螺纹3470（-），，，，，，北京3570（-130），，，，，，上海鞍钢热卷3490（+10），，，，，，日照PB粉759（+6），，，，，，焦炭山西出厂1650（-50） ；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3280-3380，，，，，，即期利润110-270 ；；；；；电炉谷电本钱3230，，，，，，平电本钱3390 ；；；；；全开利润盈利80 ；；；；；热卷高炉本钱3330-3440，，，，，，即期利润-70-80，，，，，，上周利润企稳小幅波动，，，，，，北方螺纹走弱显着 ；；；；；
3）期现
阻止10月25号，，，，，，铁矿仓单：6号粉782，，，，，，01贴水PB粉仓单35 ；；；；；PB粉基差率4.5% ；；；；；PB粉01基差山东-11（-3）、曹妃甸4（-6）,整体基差窄幅波动 ；；；；；
材仓单：螺纹最低抚钢3395，，，，，，镔鑫3465 ；；；；；热卷最低仓单3510 ；；；；；
双焦仓单：焦炭口岸仓单1925，，，，，，山西仓单1960 ；；；；；焦煤最低仓单蒙五1460、山西中硫1420 ；；；；；
三、钢材供需
供应及推演
螺纹：产量抵达今年高点水平，，，，，，随着需求逐渐进入季节性下滑时间，，，，，，后续逐渐开启累库 ；；；；；
热卷：节前产量窄幅波动，，，，，，整体供应靠近去年同期水平 ；；；；；
总供应：粗钢总产量增幅趋缓，，，，，，合计供应靠近去年同期水平 ；；；；；表外：产量同比略高于去年 ；；；；；五大：产量同比低42万吨 ；；；；；非五大：同比高于去年26万吨 ；；；；；现在利润情形下，，，，，，预计整体供应高位维持 ；；；；；
需求及推演
螺纹：表需季节性走势，，，，，，节后两周表需略超市场预期，，，，，，需求累计同比低18.2%，，，，，，折2093万吨 ；；；；；
热卷：表需终端有补库，，，，，，但维持窄幅波动，，，，，，需求累计同比增1.5%，，，，，，折205万吨 ；；；；；现在出口利润窗口翻开，，，，，，外洋圣诞节补库力度有待视察 ；；；；；
粗钢：总需求累计同比-1927万吨，，，，，，折-2.1% ；；；；；表外：需求累计同比增1016万吨，，，，，，折2.0% ；；；；；五大：需求累计同比-4733万吨，，，，，，折-8.3% ；；；；；非五大：需求累计同比增2807万吨，，，，，，折8.4% ；；；；；
库存及推演
螺纹：合计库存现在趋于平稳缓慢累库，，，，，，库存拐点已经泛起 ；；；；；
热卷：库存坚持降库趋势，，，，，，现在热卷库存压力大幅缓解 ；；；；；
总库存：粗钢合计库存一连新低，，，，，，较去年同期低384万吨，，，，，，库存同比降幅收窄 ；；；；；表外库存：整体下滑显着，，，，，，同比低167万吨 ；；；；；五大库存：低于去年同期319万吨 ；；；；；非五大库存：低于去年同期65万吨 ；；；；；现在整体库存一连新低，，，，，，但同比幅度收窄，，，，，，切合季节性 ；；；；；
整体库销比拐点掉头 ；；；；；
淡季推演
库存：库存远低于去年同期，，，，，，但库存逐渐泛起拐点 ；；；；；
需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求切合季节性走势 ；；；；；
出口
外洋钢材市�。。。。。。。�，，，，美国坚持反弹，，，，，，欧洲一连走低，，，，，，东南亚追随海内调解，，，，，，整体出口利润维持 ；；；；；
10月看法：目今最大的变量来自宏观政策转变，，，，，，钱币政策、财务政策双发力，，，，，，工业信心大幅回升 ；；；；；工业角度，，，，，，8-9月太过负反响导致的低产量、低库存时势支持这波大幅拉涨，，，，，，情绪、驱动角度现在仍在延续，，，，，，坚持震荡偏强看待 ；；；；；一连关注政策转变 ；；；；；工业端关注钢厂复产速率，，，，，，短期看10月危害不大，，，，，，唯一的危害是产量修复过快导致库存提前泛起拐点的滞涨 ；；；；；
周度看法：月度看法稳固，，，，，，周度来看，，，，，，随着价钱快速下跌后，，，，，，钢厂利润缩短抑制产量继续增添，，，，，，现在螺纹需求结节性走弱，，，，，，板材去库良性，，，，，，现在工业内供需矛盾不大，，，，，，仍维持震荡思绪，，，，，，关注库存转变，，，，，，中恒久以为库存泛起压力后仍有下行危害 ；；；；；
四、铁矿供需
供应及推演
供应端：全球发货年头至今累计同比增3816万吨，，，，，，较去年同期周均高91万吨 ；；；；；到港端年头至今45港累计同比增5533万吨，，，，，，周均高132万吨 ；；；；；国产矿小幅波动 ；；；；；整体供应波动不大 ；；；；；
需求及推演
需求端：铁水增幅收窄，，，，，，陪同利润压缩，，，，，，预计铁水向上空间有限，，，，，，后续窄幅波动 ；；；；；配比端上周小幅平稳波动 ；；；；；
库存及推演
库存端：显性库存、合计库存上周小幅增添，，，，，，预计本周小幅回落，，，，，，整体库存坚持高位平稳波动 ；；；；；
价钱影响
实货角度，，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内，，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金 ；；；；；注年化（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+） ；；；；；
平衡表
凭证现在铁水、价钱情形，，，，，，10月合计库存坚持小幅波动，，，，，，预计11-12月逐步进入累库周期 ；；；；；
逻辑
10月看法：目今最大的影响驱动是宏观政策转向，，，，，，影响工业情绪，，，，，，现在工业驱动上，，，，，，钢厂利润大幅走扩、铁水复产提速，，，，，，铁矿驱动向上，，，，，，10月乐观坚持去库走势 ；；；；；铁矿自身角度，，，，，，110-115可释放所有供应，，，，，，绝对估值偏高位 ；；；；；但基于驱动、情绪偏强，，，，，，坚持高位震荡，，，，，，成材没有压力前，，，，，，铁矿难走出单边下行趋势 ；；；；；整体10月坚持高位震荡思绪 ；；；；；向上驱动：政策一连利好 ；；；；；向下危害：工业复产过快，，，，，，现实需求一样平常 ；；；；；
10月均值110周围 ；；；；；现在宏观影响削弱，，，，，，重回工业逻辑，，，，，，材再度抵达新平衡，，，，，，铁矿过剩时势并未改变，，，，，，对11-12月仍不乐观，，，，，，均值下移，，，，，，预计11月均值90-95区间，，，，，，12月均值90以内 ；；；；；
周度看法：月度看法维持稳固，，，，，，由于铁水产量恢复过快，，，，，，工业内成材供应压力逐渐展现，，，，，，高铁水支持现货需求 ；；；；；未来成材压力逐渐传导铁水向下驱动 ；；；；；上周成材库存并未泛起较大矛盾，，，，，，需求有支持 ；；；；；短期震荡，，，，，，中恒久偏气馁，，，，，，11-12月仍有下行破90美金危害 ；；；；；
五、双焦
焦煤：现货走弱后略有企稳 ；；；；；焦炭：首轮提下降地，，，，，，原本妄想11.5号前一周一轮累计三轮，，，，，，本周视察成材体现决议焦炭提降速率和空间 ；；；；；
六、废钢
废钢：到货坚持高位，，，，，，日耗高位平稳，，，，，，对铁水制约较大 ；；；；；性价比角度废钢再次有优势 ；；；；；