玄色市场周报20231121

点击数：15082023-11-20 00:00:00　泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站

一、焦点逻辑

手艺：螺纹周线级别震荡向上突破，，，，，，，，现在支持集中在3800-3850大区间；；；；；；铁矿01合约周线级别向上突破走势，，，，，，，，支持区域938-885区间；；；；；；

铁矿：中性，，，，，，，，库存角度自身偏强，，，，，，，，钢厂亏损边际好转，，，，，，，，一连磨练预期削弱，，，，，，，，需求支持较强，，，，，，，，羁系影响短期高度；；；；；；

螺纹：中性偏强，，，，，，，，现实暂无压力；；；；；；宏观向上，，，，，，，，现实关注电炉复产情形；；；；；；

热卷：中性，，，，，，，，预期向上，，，，，，，，现实关注出口接单情形，，，，，，，，期现库存处置惩罚方法；；；；；；

双焦：中性偏强，，，，，，，，焦煤即将进入补库周期，，，，，，，，焦炭首轮落地后预计本周继续提涨第二轮；；；；；；

利润：中性偏强，，，，，，，，库存利润边际好转显着，，，，，，，，随着成材价钱上涨，，，，，，，，建材库存利润普遍转正；；；；；；

宏观：中性，，，，，，，，本周宏观新闻较少；；；；；；

结构性：偏弱，，，，，，，，钢厂利润虽有边际恢复，，，，，，，，但仍处于低位，，，，，，，，追求高铁水意愿不强；；；；；；

综合来看：成材：11月前期宏观利好逐步兑现，，，，，，，，工业基本面在上涨历程中也处于良性消化库存，，，，，，，，出口价钱追随海内反弹，，，，，，，，现在供需良性，，，，，，，，生意端利好兑现后震荡走势；；；；；；关注盘面成材价钱4100周围压力（焦炭三轮预期提涨后成材长流程本钱）；；；；；；

铁矿：现实基本面、宏观预期维持偏强；；；；；；支持铁矿价钱，，，，，，，，但向上受羁系影响压力加大，，，，，，，，短期维持高位震荡看法，，，，，，，，不具备深跌条件；；；；；；向上空间看好远月；；；；；；

焦煤：工业情绪企稳，，，，，，，，焦炭提涨预期增强，，，，，，，，焦煤端关注年底前补库驱动，，，，，，，，叠加矿难情绪影响，，，，，，，，11月焦煤价钱下行危害减�。。。。。。。。�，，，，，，震荡偏强思绪；；；；；；

焦炭：周末首轮落地，，，，，，，，预计本周开启第二轮提涨；；；；；；

废钢：偏强，，，，，，，，废钢到货平稳反弹，，，，，，，，日耗增添显着，，，，，，，，近期电炉复产显着；；；；；；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹01合约开盘3873，，，，，，，，收于3929，，，，，，，，周度上涨56；；；；；；铁矿01合约开盘956，，，，，，，，收于952，，，，，，，，周度下跌4；；；；；；整体体现质料受宏观预期转强，，，，，，，，成材向上，，，，，，，，铁矿冲1000周围后受羁系影响高位回落；；；；；；

2）现货

阻止11月17号，，，，，，，，杭州中天螺纹4050（+40），，，，，，，，上海鞍钢热卷3960（+30），，，，，，，，日照PB粉976（-2），，，，，，，，焦炭山西出厂2100（+100）；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3860-4000，，，，，，，，即期利润亏20到盈利80；；；；；；电炉平电本钱3850，，，，，，，，全开利润40-180；；；；；；热卷高炉本钱3940-4080，，，，，，，，即期利润亏损60-180；；；；；；利润角度钢厂利润恢复部分被焦炭首轮涨价吞噬，，，，，，，，整体库存利润坚持良性反弹；；；；；；

3）期现

阻止11月17号，，，，，，，，铁矿仓单：昆巴991（货少），，，，，，，，主流中高品仓单在1030-1050区间，，，，，，，，01基差39，，，，，，，，PB粉基差率9.5%；；；；；；PB粉01基差山东24（+7）、唐山38（+6），，，，，，，，基差受羁系影响小幅走扩；；；；；；材仓单：螺纹最低凌钢4005、镔鑫4045、抚钢4015；；；；；；热卷最低仓单3980；；；；；；双焦仓单：焦炭口岸仓单2595，，，，，，，，山西仓单2484；；；；；；焦煤最低仓单蒙5仓单2020；；；；；；

三、铁矿供需

供应及推演

供应端：1、全球发货季节性周度高位回落，，，，，，，，年化同比高约4400万吨；；；；；；2、45港到港年化同比高约4200万吨；；；；；；3、四大矿到港年化同比高约1200万吨；；；；；；国产矿开工逆季节性反弹，，，，，，，，远高于去年水平；；；；；；今年整体供应端增量切合预期，，，，，，，，偏高水平；；；；；；

需求及推演

需求端：上周铁水数据受羁系影响失真，，，，，，，，现在真实铁水需求维持240周围；；；；；；配比角度块矿反弹，，，，，，，，球团一连走高，，，，，，，，烧结高位回落；；；；；；

库存及推演

库存端：合计库存近两周小幅波动，，，，，，，，钢厂补库走弱，，，，，，，，库销比走高；；；；；；凭证现在真实铁水及供应水平，，，，，，，，预计未来1-2周港存维持周度几十万吨波动；；；；；；

平衡表

平衡表较上期无转变，，，，，，，，预估年底库存仅高于2016年；；；；；；

逻辑

11月铁矿主要逻辑：铁矿自身基本面来看，，，，，，，，库存极低，，，，，，，，现实支持较强，，，，，，，，从整个10月钢厂减产力度来看缺乏预期，，，，，，，，导致铁矿调解幅度较�。。。。。。。。�，，，，，，同时制约成材弹性；；；；；；随着钢厂一连亏损时间较长，，，，，，，，关注11月初钢厂磨练意愿，，，，，，，，从现在成材价钱反弹来看磨练预期转弱，，，，，，，，导致铁矿偏紧时势将会一连，，，，，，，，易涨难跌；；；；；；但向上高度需要关注成材体现，，，，，，，，钢厂利润一连不会改善，，，，，，，，铁矿向上空间由成材孝顺；；；；；；

周度看法：现实基本面、宏观预期维持偏强；；；；；；支持铁矿价钱，，，，，，，，但向上受羁系影响压力加大，，，，，，，，短期维持高位震荡看法，，，，，，，，不具备深跌条件；；；；；；向上空间看好远月；；；；；；

四、钢材供需

供应及推演

螺纹：受月初有前期磨练妄想钢厂集中磨练，，，，，，，，导致建材产量大幅下降，，，，，，，，随着建材利润恢复显着，，，，，，，，现在电炉峰电利润恢复，，，，，，，，预计产量阶段见底，，，，，，，，后期小幅反弹；；；；；；热卷：和建材类似，，，，，，，，月初磨练妄想钢厂减产导致产量下降后企稳反弹；；；；；；

钢联五大：表内低位反弹；；；；；；

钢协口径：钢材日均产量高位回落，，，，，，，，较去年同期基本持平；；；；；；

随着钢厂库存亏损缩�。。。。。。。。�，，，，，，钢厂一连磨练意愿降低，，，，，，，，工业内部，，，，，，，，单从现实角度难以对材形成较强向上驱动，，，，，，，，上涨主要来自本钱推动；；；；；；近期上涨主要宏观驱动为主；；；；；；

需求及推演

螺纹：受降温影响，，，，，，，，表需季节性下滑，，，，，，，，处于往年季节性最低水平；；；；；；热卷：表需高位回落，，，，，，，，需求韧性较强；；；；；；五大：受降温影响，，，，，，，，表需季节性下滑，，，，，，，，处于往年季节性最低水平；；；；；；钢协：表需高位，，，，，，，，钢厂库存一连高位；；；；；；

带钢：带钢社库小幅回升，，，，，，，，整体库存高于往年；；；；；；

库存及推演

螺纹：合计库存较去年基本持平，，，，，，，，处于较低水平；；；；；；库销比略高于去年；；；；；；

热卷：库存高位缓慢下滑，，，，，，，，库销比回归中性偏高，，，，，，，，需要注重的是卷板库存当中期现占较量大；；；；；；

五大：表内五大材库存趋于平稳小幅下滑，，，，，，，，库销比中性；；；；；；钢协：合计库存下滑，，，，，，，，钢厂库存高位回落显着；；；；；；

出口

外洋市�。。。。。。。。�，，，，，，美国热卷价钱节后低点反弹近100美金后持稳，，，，，，，，欧洲、东南亚追随中国价钱反弹，，，，，，，，现在现货3900-3950周围买单出口接单压力大，，，，，，，，终端接单好于基料接单；；；；；；

11月钢材主要逻辑：

整体来看，，，，，，，，10月履历一波弱负反响后，，，，，，，，钢材再次达弱平衡状态，，，，，，，，随着宏观情绪好转，，，，，，，，市场再次走强；；；；；；工业角度现在仍坚持偏高供应，，，，，，，，一连视察需求韧性；；；；；；关于11月，，，，，，，，预期方面关注中旬中美晤面、政治局聚会等主要宏观政策转变；；；；；；工业角度，，，，，，，，随着供应端减产缺乏预期，，，，，，，，利润一连亏损，，，，，，，，视察月初钢厂磨练意愿，，，，，，，，11月虽有宏观预期转好，，，，，，，，但本轮一连亏损时间较长，，，，，，，，导致钢厂压力加大，，，，，，，，关注下游对高价承接意愿，，，，，，，，一连不看好钢厂利润，，，，，，，，成材维持震荡看法，，，，，，，，下方本钱支持，，，，，，，，向上出口压力；；；；；；进入中下旬市场最先生意冬储预期，，，，，，，，基于预期强于现实，，，，，，，，期货容易走出反套逻辑；；；；；；

周度看法：11月前期宏观利好逐步兑现，，，，，，，，工业基本面在上涨历程中也处于良性消化库存，，，，，，，，出口价钱追随海内反弹，，，，，，，，现在供需良性，，，，，，，，生意端利好兑现后震荡走势；；；；；；关注盘面成材价钱4100周围压力（焦炭三轮预期提涨后成材长流程本钱）；；；；；；

五、双焦

焦煤：工业情绪企稳，，，，，，，，焦炭首轮提涨落地，，，，，，，，叠加矿难影响，，，，，，，，焦煤现货走强，，，，，，，，现在维持震荡偏强；；；；；；

焦炭：近期首轮提涨落地，，，，，，，，预计本周开启第二轮提涨；；；；；；

六、废钢

废钢到货平稳反弹，，，，，，，，日耗增添，，，，，，，，近期电炉复产显着；；；；；；

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