点击数：12252024-11-18 00:00:00 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹01合约周线级别再次向下破位，，，，，，，，现在上方阻力3300-3320区间，，，，，，，，强阻力3470，，，，，，，，趋势向下 ；；；；；；； ；铁矿01合约周线级别周线级别向下破位边沿，，，，，，，，745-755区间阻力，，，，，，，，强阻力780，，，，，，，，现在手艺偏空 ；；；；；；； ；
铁矿：中性偏弱，，，，，，，，高铁水支持需求，，，，，，，，但钢厂利润大幅回落，，，，，，，，不扫除再次生意低品逻辑 ；；；；；；； ；螺纹：中性偏弱，，，，，，，，季节性累库周期，，，，，，，，高产量逐渐压力展现 ；；；；；；； ；热卷：中性偏强，，，，，，，，库存良性，，，，，，，，钢厂压力略有缓解 ；；；；；；； ；双焦：偏弱，，，，，，，，提降周期受成材价钱扰动 ；；；；；；； ；利润：偏弱，，，，，，，，钢厂利润再次回落，，，，，，，，但现在未抵达减产水平 ；；；；；；； ；宏观：本周关注外围走势 ；；；；；；； ；结构性：中性偏弱，，，，，，，，利润大幅压缩 ；；；；；；； ；
综合来看：成材：周度来看，，，，，，，，海内宏观扰动削弱，，，，，，，，12月中经济事情聚会过早，，，，，，，，短期难生意，，，，，，，，陪同上周美元指数一连走高，，，，，，，，部分空配大宗商品资金进入玄色，，，，，，，，导致玄色补跌 ；；；；；；； ；工业内高供应、低库存、低需求，，，，，，，，暂无较大矛盾，，，，，，，，但质料支持相对较弱，，，，，，，，导致逐渐贴近高炉动态本钱3220-3240周围震荡偏弱，，，，，，，，短期无向上驱动，，，，，，，，偏弱看待，，，，，，，，但向下空间有限 ；；；；；；； ；铁矿：周度看法来看，，，，，，，，上周受宏观资金对玄色补跌向下生意，，，，，，，，玄色整体重心下移 ；；；；；；； ；工业角度现在矛盾不大，，，，，，，，仍情绪影响波动 ；；；；；；； ；基于成材库存低，，，，，，，，暂看不到向下负反响危害，，，，，，，，仍以估值生意为主，，，，，，，，现在逐渐向下沿靠拢，，，，，，，，审慎震荡为主，，，，，，，，向下估值支持，，，，，，，，向上无驱动，，，，，，，，低位震荡思绪 ；；；；；；； ；
焦煤：现货偏弱，，，，，，，，现在动态过剩，，，，，，，，暂未看到支持，，，，，，，，冬季补库预计延迟到12月后 ；；；；；；； ；焦炭：三轮提下降地，，，，，，，，成材不可企稳的话，，，，，，，，预计尚有第四轮 ；；；；；；； ；
废钢：到货坚持高位，，，，，，，，日耗高位平稳，，，，，，，，对铁水制约较大 ；；；；；；； ；性价比小幅抬高 ；；；；；；； ；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹01合约开盘3348，，，，，，，，收于3232，，，，，，，，周度下跌116 ；；；；；；； ；热卷01合约开盘3527，，，，，，，，收于3420，，，，，，，，周度下跌107 ；；；；；；； ；铁矿01合约开盘772，，，，，，，，收于736，，，，，，，，周度下跌36 ；；；；；；； ；周度体现前期震荡，，，，，，，，周后半段向下跳水 ；；；；；；； ；
2）现货
阻止11月15号，，，，，，，，杭州中天螺纹3410（-100），，，，，，，，北京3220（-260），，，，，，，，上海鞍钢热卷3410（-100），，，，，，，，日照PB粉736（-29），，，，，，，，焦炭山西出厂1550（-50） ；；；；；；； ；阻止现在螺纹高炉本钱3220-3320，，，，，，，，即期利润-40-100 ；；；；；；； ；电炉谷电本钱3220，，，，，，，，平电本钱3380 ；；；；；；； ；全开利润盈利30 ；；；；；；； ；热卷高炉本钱3310-3380，，，，，，，，即期利润-50-50，，，，，，，，利润大幅压缩，，，，，，，，现在大都区域利润回到盈亏边沿 ；；；；；；； ；
3）期现
阻止11月15号，，，，，，，，铁矿仓单：6号粉757，，，，，，，，01贴水PB粉仓单43 ；；；；；；； ；PB粉基差率5.8% ；；；；；；； ；PB粉01基差山东0（+11）、曹妃甸10（+6）,整体基差窄幅波动 ；；；；；；； ；
材仓单：螺纹最低凌钢3285，，，，，，，，镔鑫3385 ；；；；；；； ；热卷最低仓单3430 ；；；；；；； ；
双焦仓单：焦炭口岸仓单1880，，，，，，，，山西仓单1905 ；；；；；；； ；焦煤最低仓单蒙五1460、山西中硫1410 ；；；；；；； ；
三、钢材供需
供应及推演
螺纹：产量维持，，，，，，，，陪同上周利润大幅压缩，，，，，，，，预计本周产量下滑幅度略有扩大 ；；；；；；； ；
热卷：产量小幅提升，，，，，，，，转产正在爆发 ；；；；；；； ；
总供应：总产量靠近去年同期水平 ；；；；；；； ；表外：产量同比高22万吨 ；；；；；；； ；五大：产量同比低52万吨 ；；；；；；； ；非五大：同比高于去年41万吨 ；；；；；；； ；现在钢厂库存压力不大，，，，，，，，利润小幅压缩，，，，，，，，暂看不到趋势减产行为，，，，，，，，更多季节性减产行为 ；；；；；；； ；
需求及推演
螺纹：表需季节性走势，，，，，，，，预计后期逐步下滑至200-220区间 ；；；；；；； ；
热卷：热卷需求坚持平稳，，，，，，，，现在跟踪11月出口情形来看，，，，，，，，环比10月走弱显着 ；；；；；；； ；
粗钢：总需求累计同比-2042万吨，，，，，，，，折-2.1% ；；；；；；； ；表外：需求累计同比增1073万吨，，，，，，，，折2.0% ；；；；；；； ；五大：需求累计同比-4999万吨，，，，，，，，折-8.2% ；；；；；；； ；非五大：需求累计同比增2956万吨，，，，，，，，折8.2% ；；；；；；； ；整体需求季节性回落，，，，，，，，表外表需略偏高，，，，，，，，受情绪影响预计本周回落显着 ；；；；；；； ；
库存及推演
螺纹：合计库存现在趋于平稳缓慢累库，，，，，，，，受拐点提前泛起，，，，，，，，现在合计库存逐渐靠近往年同期 ；；；；；；； ；
热卷：库存坚持降库趋势，，，，，，，，热卷仍现实好于建材，，，，，，，，从聚会落地终端补库效果来看，，，，，，，，一样平常偏弱 ；；；；；；； ；
总库存：粗钢合计库存一连新低，，，，，，，，较去年同期低285万吨 ；；；；；；； ；表外库存：整体下滑显着，，，，，，，，同比低152万吨 ；；；；；；； ；五大库存：低于去年同期190万吨 ；；；；；；； ；非五大库存：低于去年同期94万吨 ；；；；；；； ；整体库存拐点并未泛起，，，，，，，，库存处于偏低水平 ；；；；；；； ；
整体库销比坚持低位平稳 ；；；；；；； ；
淡季推演
库存：库存远低于去年同期 ；；；；；；； ；
需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求切合季节性走势 ；；；；；；； ；
出口
外洋钢材市场�。。。。。�，，，，，，，美国价钱上周稳，，，，，，，，欧洲一连走低，，，，，，，，出口利润低位维持 ；；；；；；； ；
11月看法：整体10月履历宏观预期支持，，，，，，，，产量快速恢复，，，，，，，，工业内再次抵达动态平衡 ；；；；；；； ；供应端，，，，，，，，现在铁水产量+废钢日耗恢复至高位，，，，，，，，靠近去年同期，，，，，，，，需求端虽坚持强势，，，，，，，，但同比低于去年，，，，，，，，供强需弱时势 ；；；；；；； ；但思量整体成材库存偏低，，，，，，，，矛盾不显着 ；；；；；；； ；工业端，，，，，，，，后续逐步进入冬储博弈，，，，，，，，关于下一年预期取决于宏观角度有无实质性利好，，，，，，，，本周宏观大周，，，，，，，，变量较多，，，，，，，，影响波动幅度 ；；；；；；； ；整体11月走势取决于，，，，，，，，宏观能否影响终端补库信心，，，，，，，，1.一旦高于预期，，，，，，，，未来11月仍以震荡为主，，，，，，，，上沿电炉动态平电本钱压力，，，，，，，，下沿谷电本钱支持 ；；；；；；； ；2.宏观对需求无实质影响，，，，，，，，工业信心得不到恢复，，，，，，，，则震荡偏弱看待，，，，，，，，上方强压力电炉平电本钱，，，，，，，，下方逐步向高炉本钱动态偏离 ；；；；；；； ；
周度来看，，，，，，，，海内宏观扰动削弱，，，，，，，，12月中经济事情聚会过早，，，，，，，，短期难生意，，，，，，，，陪同上周美元指数一连走高，，，，，，，，部分空配大宗商品资金进入玄色，，，，，，，，导致玄色补跌 ；；；；；；； ；工业内高供应、低库存、低需求，，，，，，，，暂无较大矛盾，，，，，，，，但质料支持相对较弱，，，，，，，，导致逐渐贴近高炉动态本钱3220-3240周围震荡偏弱，，，，，，，，短期无向上驱动，，，，，，，，偏弱看待，，，，，，，，但向下空间有限 ；；；；；；； ；
四、铁矿供需
供应及推演
供应端：全球发货年头至今累计同比增3811万吨，，，，，，，，较去年同期周均高87万吨 ；；；；；；； ；到港端年头至今45港累计同比增4915万吨，，，，，，，，周均高112万吨 ；；；；；；； ；国产矿季节性走势 ；；；；；；； ；整体供应波动不大 ；；；；；；； ；
需求及推演
需求端：铁水预计顶部泛起，，，，，，，，但现在成材库存暂无较大压力，，，，，，，，暂看不到趋势降铁水驱动，，，，，，，，预计后续小幅波动 ；；；；；；； ；配比端块矿坚持高位 ；；；；；；； ；
库存及推演
库存端：显性库存、合计库存坚持高位平稳波动，，，，，，，，四序度供应季节性高位，，，，，，，，未来累库速率取决于绝对价钱 ；；；；；；； ；
价钱影响
实货角度，，，，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在110-105美金以内，，，，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金 ；；；；；；； ；注年化（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+） ；；；；；；； ；
平衡表
凭证现在铁水、价钱情形，，，，，，，，预计11-12月逐步进入累库周期 ；；；；；；； ；
逻辑
11月看法：宏观方面月初扰动较大，，，，，，，，变相决议终端持货补库信心，，，，，，，，从而影响铁水高位维持时间，，，，，，，，11、12月往年预期生意大于现实，，，，，，，，以是本周宏观定调预期较为要害，，，，，，，，强预期下预计影响工业信心，，，，，，，，铁矿作为宏观属性较强品种，，，，，，，，预计追随宏观走强 ；；；；；；； ；一旦宏观政策一样平常，，，，，，，，对工业信心影响有限，，，，，，，，则再回工业逻辑，，，，，，，，高港存压力制约估值上限，，，，，，，，105-110所有供应释放，，，，，，，，此价钱水平将成为强压力，，，，，，，，向下不扫除重回90美金周围 ；；；；；；； ；整体11月看法偏守旧，，，，，，，，向下空间取决于宏观情绪波动 ；；；；；；； ；
关于11月均值预计95-98区间，，，，，，，，12月均值95-100区间 ；；；；；；； ；
月度看法维持，，，，，，，，周度看法来看，，，，，，，，上周受宏观资金对玄色补跌向下生意，，，，，，，，玄色整体重心下移 ；；；；；；； ；工业角度现在矛盾不大，，，，，，，，仍情绪影响波动 ；；；；；；； ；基于成材库存低，，，，，，，，暂看不到向下负反响危害，，，，，，，，仍以估值生意为主，，，，，，，，现在逐渐向下沿靠拢，，，，，，，，审慎震荡为主，，，，，，，，向下估值支持，，，，，，，，向上无驱动，，，，，，，，低位震荡思绪 ；；；；；；； ；
五、双焦
焦煤：现货偏弱，，，，，，，，现在动态过剩，，，，，，，，暂未看到支持，，，，，，，，冬季补库预计延迟到12月后 ；；；；；；； ；焦炭：三轮提下降地，，，，，，，，成材不可企稳的话，，，，，，，，预计尚有第四轮 ；；；；；；； ；
六、废钢
废钢：到货坚持高位，，，，，，，，日耗高位平稳，，，，，，，，对铁水制约较大 ；；；；；；； ；性价比小幅抬高 ；；；；；；； ；